拉美通胀压力短期内恐难缓解

　　阅读提醒

　　拉美此轮通胀，与新冠疫情、天气转变以及地缘政治等多重外部因素有关，各国自身的政治和经济生态也对通胀有催化作用。现在拉美各国普遍以加息应对通胀，但加息难以从泉源上解决需求和供应端的问题。

　　近期，拉美各国通货膨胀问题日益严重，引发外界普遍关注。凭证花旗团体的最新统计，2021年底拉美的年通胀率恐到达10.6%，位居全球各区域首位。相比之下，2020年该区域年平均通胀率仅为1.38%。

　　2021年5月以来，阿根廷、巴西、智利、墨西哥等拉美主要经济体通胀连续加剧。拉美区域或正履历20世纪80年月“失去的十年”后最严重的一次通胀。

　　外部多重因素叠加

　　最近，新冠肺炎疫情、天气转变、俄乌冲突和供应链危急等多重不确定因素叠加，使包罗拉美国家在内的生长中国家进入一轮痛苦的输入型通胀周期。

　　2021年头，拉美区域疫情连续伸张导致各国海内生产中止，供应链受阻。多国央行因疫情执行的扩张性钱币政策最先影响当地汇率，造成本币贬值，各国通胀率从去年年中最先普遍攀升。

　　与此同时，以美国为首的多国增发钱币，大宗商品价钱连续走高，波及拉美各经济体。去年年底，拉美各国的疫情限制措施相继放松，此前一直被压制的消费需求大量释放，市场求过于供，加速了价钱上涨速率。

　　此外，为应对疫情及其造成的贫困，拉美多国政府大幅增添公共开支，造成财政赤字扩大。为填补这一赤字，各国政府只能追求钱币政策手段，这又在一定水平上增大了通胀压力。

　　天气转变引发的自然灾难对拉美经济也造成了袭击。去年拉美自然灾难频发，农产物收获下降，食物价钱上涨。与蓬勃经济体相比，食物价钱在拉美平均消费篮子中所占比重更大(约占四分之一)。因此，对拉美各经济体而言，食物价钱的提高对区域通胀水平影响较大。

　　此外，俄乌冲突、供应链危急等地缘政治经济事宜也是拉美本轮通胀的诱因。俄乌冲突导致全球金融环境急剧恶化，粮食、能源等大宗商品价钱迭创新高。拉美亦难免惨遭波及。例如巴西3月的石油、柴油及自然气价钱划分泛起18.8%、24.9%、16.1%的涨幅。

　　不仅云云，全球供应链危急连续延宕、芯片等消费品价钱不停上涨等，都增添了拉美国家的通胀压力。

　　自身政经生态催化

　　除外部因素外，拉美自身的政经生态亦充当了本次通胀的“催化剂”。

长春市纪委监委公开通报8起在疫情防控工作中履职不力、违规违纪典型问题

据“廉洁长春”微信公众号消息，日前，长春市纪委监委对8起在疫情防控工作中履职不力、违规违纪典型问题进行公开通报。具体通报如下：　　长春市卫健委副主任姜洪波、医政医管处副处长孙磊等人转运确诊阳性感染者入院履职不力问题。

　　从经济角度看，过早地去工业化使拉美国家供应链不够完整，大量生涯必须品依赖入口，外贸依存度高，大宗商品原质料价钱上涨对生涯必须品的提价效应在拉美影响显著。同时，拉美经济易受汇率颠簸等因素影响，钱币一旦贬值很快便引发通胀。

　　从政治角度看，去年以来，拉美多国进入选举周期，不稳固政治因素增添。例如秘鲁、智利新左翼政贵寓台，巴西针对总统博索纳罗的否决情绪高涨，哥伦比亚发生大规模暴力抗议流动等等。社会动荡引发钱币颠簸，扰乱商品正常流通，加大通胀预期。

　　拉美在20世纪七八十年月曾泛起严重的通胀征象，深陷债务危急泥沼。在履历“失去的十年”之后，区域通胀率在1990年甚至跨越1000%。

　　但与本轮输入性通胀差其余是，上轮通胀主要源于政府生长战略和经济政策泛起误差，属结构性通胀。

　　“失去的十年”之前，拉美各国耐久推行入口替换工业化生长模式，通过严酷的珍爱性政策和大肆借债等方式一味追求经济高增进。1980年石油危急后，拉美多国央行通过印钞为赤字融资，造成物价疯涨，赤字进一步增添，最终触发了史无前例的通胀和债务危急。

　　通胀风险不易缓解

　　为停止通胀，拉美国家普遍选择调整利率等传统钱币政策工具。

　　近期，为防止汇率恶化、降低债务风险并削减资源外流，巴西、阿根廷、智利、墨西哥等国纷纷追随甚至先于美联储加息。其中调息次数最多、幅度最大的巴西自去年3月至今已延续加息9次，将基准利率从2%逐步提高至11.75%。

　　虽然收紧钱币政策确有助于钱币升值，缓解输入型通胀压力，但随着美元进入加息周期，拉美国家的钱币、市场压力陡增，经济苏醒疲软的经济体必将受到袭击，美元债务较高的经济体甚至面临债务违约风险。

　　美元利率水平上升可能会使拉美经济体债务的本金价值及利息双双提高，同时美与新兴市场利率差缩小，会导致资源回流美国，拉美海内资产价值下跌，本币贬值，外债压力进一步加大。由于无力支付外债，政府将被动追求债务钱币化，造成本币超发。当超发速率低于贬值速率时又不得不继续扩张钱币，形成恶性循环。

　　现在，拉美主要央行的加息行动对缓解通胀效果有限。

　　一方面，加息不能从需求和供应端这两个泉源上解决通胀问题。拉美本轮通胀因消费需求释放、供应链中止等缘故原由造成。由于需求偏刚性，加息对需求自己的影响不大。加息也无法解决全球供应链受阻等因素导致的入口水平下降。

　　另一方面，由于拉美经济体内存在大量脱离正规金融系统的非正式事情，加息效果恐难立竿见影。

　　综合来看，大宗商品价钱上涨、供应链中止和运输成本上升等外部输入性风险难以控制。随着国际金融环境进一步收紧，资源外流还将继续波及拉美金融市场，导致其钱币贬值风险和通胀压力连续增添。

　　另外，哥伦比亚、巴西等主要国家的选举日益相近，整个区域可能将面临社会动荡带来的通胀风险。因此，拉美此轮通胀在短期内将不易缓解，区域经济苏醒远景充满不确定性。

　　严若玮(作者单元：中国国际问题研究院拉美和加勒比研究所)

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