三季度经济数据超预期 更多稳地产政策值得期待

　　今年第四序度中国出台

　　大规模增量刺激政策的概率较低

　　不外更多稳地产政策或许值得期待

　　克日，国家统计局宣布了2022年第三季度中国GDP和9月主要经济数据。第三季度中国GDP同比增速超预期，但经济苏醒的基础尚不牢靠，疫情仍在显著压制消费恢复，出口下行压力亦最先凸显。

　　2022年第三季度中国现实GDP同比增进3.9％，略高于统计的市场预期值3.7％。主要行业中，除农林牧渔业和金融业外，其他行业第三季度GDP同比增速均较前值回升。

　　值得注重的是，修建业GDP同比增速从二季度的3.6％提高至7.8％，第三季度增速在主要行业中仅次于信息传输、软件和信息手艺服务业的7.9％；房地产业GDP同比增速从第二季度的-7.0％回升至-4.2％，虽有回升但在主要行业中仍是最低的。修建业和房地产业的GDP同比增速差距大，可能源于第三季度基建实物事情量加速形成，但房地产行业仍处于缓慢恢复中。

　　短期来看，今年第四序度中国出台大规模增量刺激政策的概率较低，不外更多稳地产政策或许值得期待。中耐久来看，二十大提出的“中国式现代化”，为我们指明晰中国经济高质量生长的偏向：外需走弱后海内大循环的主要性进一步彰显，推动配合富足有助于消费内生性恢复；建设现代化产业系统，是统筹生长和平安的主要支持，高端化、智能化、绿色化生长，将为制造业投资孝顺有益增量。

　　四序度可能拖累中国经济的因素主要有两个：一是高基数，2021年第四序度能耗双控、房地产调控等政策陆续修正，GDP环比高于季节性均值1.1个百分点，这或将拖累今年第四序度的GDP同比增速；二是第四序度中国出口放缓的压力或将展现，对经济的支持削弱，这从今年9月外贸数据中即可窥见一斑。有望推动今年第四序度GDP同比增速和第三季度持平的因素主要有：只管房地产行业修复缓慢，但对经济拖累最大的时刻或已已往；基建实物事情量和消费都有恢复的动力。不外，冬季来临疫情散发，可能对基建施工和消费恢复形成扰动。

　　基建投资高位回升，

　　更多稳地产政策值得期待

　　今年9月，总体的牢靠资产投资当月同比增速仅回升0.1个百分点，从今年8月的6.4％小幅回升到9月的6.5％。全口径基建、制造业和房地产这三大分项投资，当月同比增速划分从今年8月的15.4％、10.6％和-13.8％，回升到9月的16.3％、10.7％和-12.1％。

　　全口径基建投资增速高位回升。三大分项中，电力、热力、燃气及水的生产和供应业投资当月同比增速早年值14.4％提高至34.2％，交通运输、仓储和邮政业投资当月同比增速早年值9.3％提高至13.2％，水利、环境和公共设施治理业投资当月同比增速从21.2％下滑至11.6％。现在基建投资接纳财政支出法核算，9月基建投资高增进同第二批政策性开发性金融工具和配套贷款的发放相关。

　　展望今年第四序度，基建投资同比增进走势若何，取决于政策性开发性金融工具弥补资源金后，配套融资能否获得知足。今年一样平常公共财政支出对基建的支持力度有限，导致部门基建项目资源金不足，专项债券孝顺主要增量资金泉源。两批政策性开发性金融工具投放后（现实投放规模已达7300亿），将对基建项目资源金形成有用弥补。不外，由于前期拨付较快，第四序度专项债券对基建的支持力度或将削弱，配套融资尤其是银行贷款将决议基建投资同比的走势。

　　在低基数和政策推动下，今年9月房地产相关数据多数好转。销售方面，商品房销售面积和金额的当月同比增速划分从8月的-22.6％和-19.9％，提高至9月的-16.2％和-14.2％。投资方面，房地产投资完成额、新开工面积、施工面积的当月同比增速划分从8月的-13.8％、-45.7％和-47.8％，回升至-12.1％、-44.4％和-43.2％。不外，完工面积和今年购置土地面积的当月同比增速，划分从8月的-2.5％和-56.6％，下滑至-6.0％和-65.0％。

　　房地产行业企稳，还需要更多的政策支持：第一，房地产企业资金泉源并未趋势性好转。今年9月房地产开发资金泉源同比增速为-21.3％，较前值-21.7％仅小幅回升，且主要由定金及预收款动员。9月，海内贷款和自筹资金的当月同比增速划分从上月的-17.6％和-18.4％，下滑至-25.4％和-25.5％。只管政策多行动推动保交楼，但房企融资仍较为难题。

民政部：截至9月底全国共发布城市社区专职工作人员岗位11.46万个

　　人民网北京10月26日电 （记者宋子节、温璐）今天上午，民政部召开2022年例行新闻发布会，通报第三季度民政重点业务工作进展和第四季度相关工作安排。　　2022年三季度，民政部着力推进民政事业发展，服务经济社会大局——　　民生兜底保障方

　　第二，保交楼仍需支出艰辛卓绝的起劲。历史履历显示，12个月移动平均的衡宇新开工面积同比增速，领先举行相同处置后的衡宇完工面积同比增速三年左右。但2021年三季度最先，这种领先性削弱甚至消逝，且两个同比的增速差最近几个月仍在走阔。这或许意味着，已进入完工交付期但现实并未完工的商品房面积仍在累积。

　　第三，商品房销售能否连续改善另有待考察。30大中都会商品房销售面积当月同比增速从8月的-18.7％回升至9月的-13.5％，但10月前20天销售面积同比增速又降至-19.1％。

　　此外，9月，制造业投资同比增速小幅回升，延续高景气趋势。今年第四序度制造业投资有望维持高位，但2023年或面临出口下行和产能行使率较低的压制。四序度制造业投资或将受到2000亿元以上装备更新再贷款的支持，低利率有望推动一部门装备更新需求提前在今年第四序度释放。

　　不外，2023年制造业投资可能面临一定压力，主要影响因素如下：一是，出口也许率将走弱。今年前8个月出口高依赖度行业孝顺了制造业投资增量的一半以上，出口放缓或将向相关行业的投资传导。二是，当前制造业产能行使率已降至低位。今年第三季度制造业产能行使率为75.9％，是近年同期低点。近两年制造业投资的韧性连续超预期，这会逐步形成产能，而出口放缓后，2023年产能行使率或将进一步下移，进而抑制制造业投资。

　　工业生产较快回升

　　疫情拖累消费恢复

　　今年9月工业增添值同比增速为6.3％，前值为4.2％，创2022年3月以来新高。由于9月终端需求放缓，9月工业产销率早年值97.4％反季节性回落至96.9％，而已往四年同期均环比回升。据此推断，9月工业企业产制品库存同比或将上升。

　　多因素推动9月工业生产较快回升：一是，去年同期低基数推升今年9月的同比增速的读数。2021年9月工业增添值环比（非季调）增速为8.3％，低于前三年同期的均值0.9个百分点；二是，极端高温天气和部门区域高温限电对工业生产的影响削弱，如四川和重庆的工业增添值同比增速从8月的-11.0％、-18.2％快速回升至5.6％、13.1％；三是，经济大省形成有力支持，今年8月中旬召开经济大省主要认真人经济形势座谈会，要求在经济稳固恢复中肩负经济大省应有责任。国家统计局数据显示，在9月天下工业增添值同比增速较上月加速的2.1个百分点中，主要经济大省广东、江苏、山东和浙江，再加上四川和重庆，这六个省市合计孝顺了1.9个百分点。

　　消费方面，2022年9月社会消费品零售总额同比增进2.5％，较8月的5.4％显著走弱。分消费类型看，商品零售和餐饮收入的当月同比增速划分从8月的5.1％和8.4％，下滑至3.0％和-1.7％。疫情是制约9月海内消费恢复，只管9月新增本土确诊病例数从8月的1.2万例降至5500例，但因疫情连续散发，以及防疫政策在执行历程中或存在层层加码的问题，海内消费苏醒仍难现转机。

　　蓬勃经济体对中国出口的拖累加大

　　以美元计价的9月中国出口同比增进5.7％，中国入口同比增进0.3％。

　　从产物结构和国别来看，9月中国出口主要出现出以下特点：第一，机电产物对中国出口的拉动小幅回升；第二，劳动麋集型产物对中国出口的拉动继续削弱，9月对中国出口同比增进的拉动为零；第三，东盟对中国出口的拉动整体仍保持较高水平；第四，美欧日等蓬勃经济体对中国出口的拖累增强。外洋蓬勃经济体基本面转弱、需求下滑，最先成为拖累中国出口的主要因素。

　　9月，国际大宗商品价钱震荡分化，而海内下游消费需求连续萎靡，入口整体仍然偏弱。9月国际原油价钱继续回落，但原油对中国入口的拉动反而有所增强，主要缘故原由在于现实入口数目同比降幅收窄。此外，8月中旬最先，国际农产物价钱泛起一定反弹，导致农产物对我国入口的拉动提升。

　　8月中国出口的回落受到疫情频频、高温、限电等内因和蓬勃经济体外需回落等外因影响，而9月海内疫情有所好转，高温、限电的制约亦在减轻，内因对于出口的负面影响最先消退。在此靠山下，出口增速却泛起了进一步下滑，这加倍凸显出了外需回落给中国出口带来的压力。 

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